回顾2018:这些头部平台是如何倒下的?

2018年中,雷潮持续多月,诸多平台身陷囹圄,其中不乏曾经的“头部平台”,令无数投资人身心疲惫。雷潮过后,大家开始意识到,单纯地看成交量高、评级靠前,并不能筛选出真正的头部。事后来看,那些倒下的头部,多少都有藏匿的隐患。今天再旧事重提,不是为了马后炮,而是不断总结与思考,避免以后再走同样的弯路 。那么,当初那些大型平台,都是缘何摧枯拉朽?李财师梳理了他们的发展历程及暴雷经过,总结了三个关键词。

投之家

要说2018年雷潮的分水岭,“投之家”绝对是惊天炸雷,因为与网贷头牌门户的兄弟关系,网贷投资人从未想过它会出事。

投之家伊始于网贷基金的模式,从网贷平台中优选高质量债权,利用自有资金投资,再打包二次转让给用户。网贷基金模式在早期时深受投资者的欢迎,后来因为这类模式存在 “资金池”嫌疑,随着监管要求,投之家也清理掉了此类资产,转型做直投理财。

合规方面的风险没有了,转为直投后的投之家做了两大业务板块:车贷业务和企业贷业务。6月初,投之家公布获创业板上市公司珈伟股份母公司B轮融资,7月13日,投之家发布关于部分债权逾期的公告,而后再也没有了音信。

出事前,投之家平台待收接近32亿元。

财富星球

财富星球原名银客网,由林恩民、张天乐、郭新涛3人所创立。2016年8月,银客集团宣布已经获得C轮3亿元融资,由香港上市集团云游控股投资,2018年4月,财富星球再次卖身“中再融”。

银客最早期资产类别是企业贷,通过地产和房屋等抵押物获得融资,随着监管对大额资产的要求,平台逐步加入车贷和小额企业资产。

7月20日,财富星球发布“Y星计划”合规整改公告,随后开始大面积逾期,8月10日谭玮消失跑路。随后北京海淀立案侦查。

出事前,财富星球平台待收接近9亿元。

草根投资

草根投资成立于2013年,先后获得风投(顺为资本)、国资(广州汇垠沃丰)和上市公司(华闻传媒)累计超10亿元融资,成为兼具上市系、国资系、风投系背景的平台,并于2018年1月入选了杭州创投协会发布的“杭州独角兽企业”榜单。平台还曾大肆宣传D轮融资23亿元,但领投方洲际油气称仅签署意向书。

草根投资的资产一直以供应链企业借款为主,曾被指出草根给股东关联企业华亨能源、杭州钡耐贸易有限公司等提供巨额借款。

8月1日,草根投资先是展期3月,随后又频繁爆出兑付和暂停兑付的情况,10月19日,闹剧以平台法人代表金忠栲投案自首结束。

出事前,草根投资平台待收接近100亿元。

综观去年的爆雷平台特征,李财师用几个关键词来总结一下,哪些因素是咱们投友要注意的暗雷。

关键词一:改头换面

要说三个问题平台事件背后,都和网贷平台“卖身”有关。去年,网贷平台买卖盛行,很多平台股东急于在备案前脱手,在没有确认买方的真实意图前,平台人前宣布融资消息、股东变换,而迎来新股东不久,平台便出现逾期、清盘等问题。
借用“网贷平台”这个优质壳,新晋股东利用大量假资产,行非法集资之实。投之家与卢氏家族,草根投资与阜兴集团,背后都隐藏了这种关系。由于平台被卖之后,平台未披露真实控制人,因此,投资人往往无法分辨到底谁才是平台的实控人。
启示:不能明面确定平台实控人和融资方实力的平台,一定要注意。

关键词二:雾里看花

随着行业监管力度加强,对于网贷从事业务的范围也有比较高的限定,三家平台虽在监管的要求下有所转型,但均涉及企业贷这种大额资产。
一方面,网贷平台在没有完善自身风控体系的情况下,能够把控风险的能力就很弱,因此企业单方面逾期非常考验平台的兑付能力;另一方面,企业贷资产架构往往不够清晰,在这里,大家还会发现一个特征,三家平台都没有完整和健全的自营资产端,也就导致资金的实际去向外界是不知道的,平台容易利用这一点重复发标和虚构标的,形成资金池挪为他用。
启示:看不清资金实际去向的平台,投资要小心。

关键词三:虚假繁荣

平台的发展形成一定存量规模,但形成规模的方式未必一样。以大量短期标的来筑起围墙的平台,就需要长期维持用户的活跃度和留存度,以保障良好的现金流。这个时候就要看平台长短期标的占比是否合理。实际上,案例里的三家平台短期标的都占比过高了。

一方面,投资短标期的用户对资金往往存在强流动性需求,对平台投资忠实度没那么高;另一方面,短标期产品往往存在“期限错配”的嫌疑,项目本身没有逾期的问题,但用户退出速度减慢会加剧平台的流动性危机。爆雷前,草根投资就面临过大量债转标的无人投的局面。

启示:靠大量短期标形成规模而活跃度又很差的平台,敬而远之吧。

平台爆雷的背后,有错综复杂的资本关系,有甩锅推诿的不负责任,有虚构资产的尔虞我诈,一场雷潮过后,除了伤痛,还有成长。2019年已经来了,网贷仍在砥砺前行,而我们也必将越战越勇。大家制定好今年的小目标了吗?

原文始发于微信公众号(互金每日早知道)


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