重磅发布!钱香金融现场调查报告!

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目录

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一、前言

本文以资产端为切入点,系统性的梳理了钱香在资产、合规、运营、背景、风控等多个维度的表现,综合性的分析了钱香金融在当前行业环境下所具有的优势与潜在隐患。

资产端:主营业务以撮合黄金珠宝产业终端门店与出借人借贷为主,公司打造出了自营资产端沣临及贸易端珠宝管家,在加大平台与产业间紧密融合的同时,也同步推进风控入场,平台对资产端的把控非常之深。得益于广大的市场规模及领先的市场占有率,资产端的拓展空间非常庞大。

合规:平台合规工程均参照 1+3 及信批指引建设,在最新颁布的监管 108 条中,对于其中最为重要的禁止十三条,未发现有违规之处。

运营:高管队伍资历丰厚,相关业务梯队建设完善,平台整体运营状况良好,从财务报表来看,资金流动比率充裕,平台目前已取得盈利,加之近期获得融资,平台财务状况良好,运营承压能力大。

背景:从股权架构关系来看,平台迄今为止总共经历三轮融资,融资方此前有较为出色投融资成绩,平台创始团队为钱香金融的实际控制人。

风控:钱香业务分布范围较为广阔,这对于其风控队伍的要求相当之高,钱香目前已在国内成立多个办事处用于风控,每一个借款项目均需要实地尽调并佐以视频材料为证,风控尽调程序完善紧密,平台金额违约率为 0.07%。

二、公司概况

01 公司介绍

钱香金融,运营主体为上海倾信互联网金融信息服务有限公司,系驰展控股旗下重度垂直黄金珠宝产业终端的供应链金融服务平台,兼备知名创投和产业资本背景。

平台自 2015 年上线运营以来,以夯实大数据风控为前提,把控供应链物流、资金流和信息流,三端共筑形成健全的风控体系,致力为黄金珠宝产业终端门店和出借人双方搭建一个合法合规的供应链借贷撮合服务的金融信息中介平台。

三、平台介绍

01 行业介绍

钱香金融,业务集中于黄金珠宝领域,借贷端多为黄金珠宝产业终端门店的所有人,在当下经济形势较为严峻的情况下,黄金保值需求大幅度增长。

另外,基于经济及消费意识的唤醒,消费需求正在逐步取代保值需求成为黄金市场增长的核心驱动力,因此我国黄金珠宝行业目前正处于企稳复苏阶段、且未来可持续增长的阶段。

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根据公开资料,我国 2017 年黄金珠宝零售市场规模超 6000 亿元,而其中,黄金饰品在珠宝市场中占比达 50% 以上,根据近期经济形势及黄金珠宝交易市场增长率曲线来看,短期内的黄金珠宝市场将处于整体企稳,小幅调整阶段,交易市场及规模将在 6000-7000 亿区间波动。

02 经营介绍

平台名称:钱香
运营主体:上海倾信互联网金融信息服务有限公司
注册资本:1600 万(实缴)
平台上线运营时间:2015 年 05 月 07 日
分公司:上海倾信互联网金融信息服务有限公司深圳分公司
累计交易总额:4,149,168,776.00
借贷余额:611,945,683.13
代偿金额:3,317,500.00

四、产品情况

01 产品结构

钱香平台提供的产品有满月盈、月月盈、季度盈、半年盈、满年盈、等额盈六种产品。

满月盈,产品期限为 30 天,还款方式为一次性还款,项目年化收益 7%;
月月盈,产品期限为 60 天,还款方式为按月付息、到期还本,项目年化收益 8%;
季度盈,产品期限为 90 天,还款方式为按月付息、到期还本,项目年化收益 8.6%;
半年盈,产品期限为 180 天,还款方式为按月付息、到期还本,项目年化收益 10%;
满年盈,产品期限为 360 天,还款方式为按月付息、到期还本,项目年化收益 11.2%;
等额盈,产品期限为 180/360 天,还款方位为等额本息,项目年化收益 8.5/9%。

02 产品特征

①:借款主体多为企业或黄金珠宝门店店主,借款主要用于:店铺装修、铺货周转,属于小微金融;

②:借款人有多次借款情况,平台续贷比例较高,借款人集中;

③:产品未开通债转功能,无流动性,不受流动性及挤兑风险影响。

五、指数模型评估

指数模型,主要从资产端、合规程度、运营能力、平台背景、风险保障五大维度,共计 25 个模块对平台进行评调,其中资产端维度主要基于资产端所属领域、数据表现、产品属性、项目披露程度、项目掌控程度等五个方面分析整体资产端状况。

合规维度将基于银行存管、备案、审核、监管 108 条等监管硬性指标着手考核,运营维度将以高管团队、平台规模、公司财务状况为基础进行分析,背景维度将结合整体股东框架分析平台综合实力,终极风险维度是对平台抵抗终极风险能力的衡量。

01 资产端

资产端领域

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借款主体主要为黄金珠宝门店,借款资金多用于门店装修、铺货周转等店铺经营用途,借款项目额度多为 20 万与 100 万,属于小微金融。

资产端获客

平台借款群体来源主要由驰展控股搭建的沣临、珠宝管家平台以及黄金珠宝供应商推介而来,现场尽调时,平台方称平台现有 6 亿资产中,存在 1 亿额度的资产由供应商推介而来,其余大部分的资产为平台自营资产。

逾期数据

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截至 2018 年 12 月 27 日,平台累计代偿金额为 3,317,500.00 元,金额逾期率为 0.07%。

小额分散及流动性

平台产品为散标模式,未开通债转功能,不具有小额分散及流动性。

项目信息

根据钱香金融标的抽查显示,钱香在项目信息披露到位,抽查标的均已披露借款主体、借款项目等详细信息,满足及符合监管在《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》中的对应要求。

02 合规程度

银行存管、三级等保

存管银行:江西银行
三级等保:已取得三级等保回执。

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备案信息

备案专栏:已上线
电信业务经营许可:无
提交自查报告:已提交
执行自律检查:已结束
执行行政抽查:已结束

组织信息

工商信息:

统一社会信用代码:
91310000332725243Y
注册资本:
1600 万元
实缴资本:
1600 万元
注册地址:
中国(上海)自由贸易试验区张杨路 828,830,832,834,836,838 号 21G 室
公司经营地:
上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场 6 号楼 1902 室
成立时间:
2015 年 05 月 07 日
平台上线运营时间:
2015 年 08 月 18 日
经营期限:
2015 年 05 月 07 日 - 2065 年 05 月 06 日
经营状态:
开业
法定代表人:
黄崇望
实际控制人:
以黄崇望、肖志伟、尹峰和杨广为主的创始团队
董事:
黄崇望
监事:
沈强
经营范围:
金融信息服务(除金融业务),投资管理,资产管理,创业投资,实业投资,会务服务,投资咨询,商务咨询,财务咨询,证券咨询、保险咨询(不得从事金融、证券、保险业务),企业管理咨询,电子商务(不得从事增值电信、金融业务),接受金融机构委托从事金融信息技术外包、金融业务流程外包、金融知识流程外包,市场信息咨询与调查(不得从事社会调研、社会调查、民意调查、民意测验),数据处理服务,电子结算系统开发应用,电子标签,云软件服务,供应链管理,云平台服务,从事货物及技术的进出口业务,代理、利用自有媒体发布广告,知识产权代理(除专利代理),计算机软件开发,计算机系统集成,从事通信科技、计算机科技、网络信息科技领域内的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务。

组织架构:

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审核信息

上一年度财务报表:

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经营合规重点环节审计:未披露

上一年度合规性审查报告:未披露

禁止十三条

监管最新颁布的《网络借贷信息中介机构合规检查问题清单》,是本次现场检查行动的行为标准,其中,又以十三条禁止项为平台绝对禁止涉及领域。

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03 运营能力

团队能力

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平台高管团队具有丰富的金融及业务从业经历,创始人黄崇望及肖志伟均为法律系出身,有丰富的法律素养及意识,此外副总裁杨广具有丰厚的珠宝企业供应链管理经验,有助于钱香深入挖掘黄金珠宝行业,风控总监徐冬芝曾历任融资担保集团、贷款公司法务、风控、业务部负责人,具有丰厚的借贷、担保从业经验。

平台规模

截至 2018 年 12 月 28 日,钱香平台数据如下:
累计交易总额:4,151,165,153.00
借贷余额:613,645,183.13

财务状况

根据 2017 年平台财务报表可知,平台资金流动比率为 265%,平台在 2018 年 3 月份完成金沙江 A 轮 3000 万融资,公司账目资金充裕。

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04 平台背景

股东背景

平台股权架构如下图:

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历次融资情况:

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上海超棒、沣临、望伟等公司处于公司创始团队控制之下,股份占比超过 50%,创始团队为钱香的实际控制人。

05 终极风险

担保方式

在借款合同中,钱香通过三种方式对项目违约风险进行保障防范

抵押品牌经营权:借款协议中指出,当借款主体发生违约,钱香将有权处理借款主体所在区域的品牌经营权(如周大福、老凤祥等),通过将区域品牌经营权在二级市场交易,覆盖坏账损失,抵御风险。

存量货物优先处置权:借款协议中指出,当借款主体发生违约时,钱香将享有借款主体店铺内黄金珠宝等货品的优先处置权,通过交易黄金珠宝产品覆盖坏账损失,抵御风险。

担保方保障:借款主体指定某一单位或主体为其担保人,担保人需签署《连带担保函》,当借款主体发生违约行为时,担保方需承担无限连带担保责任,为借款方代偿相关债务。

除此外,借款主体为企业性质的项目,企业法人、所有股东需承担个人无限连带担保责任;借款主体为自然人的项目,需有借款人及其两位以上的直系亲属签订承担无限连带担保责任。

保障分析

① 抵押品牌经营权的最终所属方为品牌机构,其拥有法律意义上的最终解释权,借款主体与品牌机构签署的品牌加盟协议中,未对品牌经营权的二次交易做出明文解释,该项保障措施过于依赖于品牌方不干涉及品牌二级交易市场;

②存量货物优先处置权,存量货物采用的抵押而非质押方式,且黄金珠宝存量货物为动产,容易转移隐藏,无法保障项目恶意违约时,通过此项手段覆盖坏账损失;

③担保方保障,以担保方为借款人进行保障的方式,很容易使得某个担保方成为核心担保方,成为大量借款项目的担保人,资金高度集中,且平台有使用受托支付,导致合同借款方与实际资金流向不一致,难以核实实际借款人及资金使用用途。

六、总结分析

01 优势分析

① 黄金珠宝市场仅单年度的交易量已突破 6000 亿,作为扎根于此细分领域的钱香,其在市场占有率和平台规模成长前景两个维度有非常大的优势与增长前景;

② 平台风险调查程序周密严谨,实地尽调充分保障了平台对资产端实际情况的掌控力度,极大程度的预防了终极风险的发生;

③ 平台先后经历多轮融资,最近一次融资打款为 6 月份,来自金沙江的 1500 万后续打款(A轮总融资3000万,4月份融资方已拨款1500万),公司账面资金充裕,运营抗压能力较高;

④ 平台高管团队相关领域资源及从业经历丰富,创始人法律系背景;

02 劣势分析

① 平台资产端为非标准类资产,待收规模扩张难度较高;

② 存在部分担保人担保额度较高的情况,资金相对集中;

③ 采用了受托支付方式,实际资金流向与合同借款人存在差异,难以核证实际借款人及资金用途。

03 改进建议

① 进一步加强风控系统建设,加强风控队伍搭建,以平衡资金相对集中的隐性隐患;

② 加强驰展在沣临及珠宝管家方向的系统建设,推动贸易端与供应端进一步融合,推动驰展体系与黄金珠宝产业链加速融合,打造建设标准化体系,提高平台规模扩张前景;

七、平台回复

长久以来,投资人们对于声明不显的钱香存在着诸多的疑惑,我们在查阅了许多有关于钱香的舆情后发现,许多疑问更多的还是基于信息地位的不对等以及沟通渠道的不顺畅而产生的,针对于此,我们选出了一些具有代表性的舆情观点,邀请官方对此进行回复。

提示:此环节不代表本报告的立场及观点。

Q1:近期网上有舆论称,钱香金融许多标的披露的店铺图片均源自于网络,使用假照片,风控不严谨,如何看待这则舆情?

钱香:我们的每个借款项目中都含有展示门店用的小视频,为什么要标的小视频?以前我们用照片,但是门店也会自己拍照片宣传,只要网上找得到,就会有人说,照片是我们网上摘得,可是我们明明是每个门店去尽调的,所以我们要求客户经理必须每次尽调都拍摄小视频。

Q2:钱香为什么会出现同一担保人同时担保大量借款项目的情况呢?连带担保函中的担保主体为什么会是个人,而非企业主体呢?

钱香:此部分现象即是担保人为借款客户上游企业,或上游企业实控人、股东等,但平台给于单个借款人的授信,及基于对借款人本身资质的综合全面考量而做出的决定,否则担保人再好,平台也不会评估此额度。

因此,平台对于担保的看法,始终认为这是一个增信措施之一,是锦上添花的事情,但绝对不是贷款评估的决定因素。如果没有真实业务场景的担保人,单个担保人担保额度普遍不会超过300万元(跟其整体资产实力通常有3000万以上相比,该担保人是有实力担保此部分业务的);

而对于有真实业务场景的上游担保人,其担保额度应该看成一种贸易担保额度,了解钱香底层资产的人应该对此部分业务更具信心,说明此部分客户是真实的能获得上游认可的客户,上游不仅愿意推荐还愿意担保,那钱香为何要去限制上游这种锦上添花的担保增信措施呢?

因为换个角度,如果仅是上游推荐,并且配合受托支付,配合监督贷款用途,结合借款人自身资质,此笔贷款已经大概率会通过钱香内部审批了。

因此,大家的聚焦点不应该在担保人超限的问题,如果哪一天钱香的业务本身没有这部分担保了,反而是更要谨慎的事。当然,对于这部分上游企业,对其推荐担保的额度也并非是无止境的,钱香目前评估能达到500万以上的上游担保方也是可数的。

(该类上游供应商无论是推荐额度还是担保额度,跟该担保人运作品牌、业务模式及其每年贸易额度都有关,比如:对于一个老品牌省代,其每月贸易额在三千万以上,在银行都可以拿到好几千万授信的上游担保方,评估给其1000万担保额度,再结合十个优质的借款客户,每个客户100万的业务,这不正是分散风险,小微金融服务的魅力所在吗?)

Q3:钱香存在同一个实际控制人控制的数家企业在平台融资的情况,请问这是否属于超额?

钱香:首先,从法规与政策上,未有禁止一个实际控制人只能注册一家公司的限制条款,因此到处可见,某个人控制多家企业的社会现象。

法律赋予了公司与企业经济主体的民事行为能力,因此评估是否超额,是应该以单个借款企业来看的,钱香非常重视单个企业的自身承担民事责任的能力,要求该企业注册资本不得低于借款金额,总资产是借款金额的5倍以上。

并且对不同借款企业,如果是同一个实际控制人的(相当于上述3提到的核心担保人),在第三点已经说了,其通常提供了10家以上不同的经济主体,总资产在3000万以上,钱香能评估给到3家不同借款企业各100万,已经是较底额度,因此不存在超限额现象。

如果将此种情况认定为一种超限额,钱香取消此实际控制人的担保,然后单独评估每家借款企业的资信,不看背后实际控制人,也不告诉出借人核心担保人的身份,这种形式的完美,是否就是安全的呢?

答案可想而知,正是钱香的负责,穿透底层资产背后环节,全面了解客户,才有了合规安全的业务。另外,从社会发展角度,公司与企业这种经济体的出现,就是商业社会的一大进步,促进了各类贸易往来与经济活动的蓬勃发展,珠宝店老板脚步遍布全国各地,如果还按属地化管理,只用一家公司运作,无法跨区域开店,跨区域管理。

因此,多家借款主体是同一个实际控制人这个现象是有利社会经济发展的,与之对应的金融服务也是不能禁止的。

Q4:平台曾使用过受托支付的方式撮合借贷交易,这容易导致合同资金与实际资金流向不一致的情况,平台如何确保资金使用权归属于合同借款人?

钱香:钱香平台发放贷款的资金流首先是从出借人存管账户至借款人存管账户,再从借款人存管账户至受托收款人存管账户。

除了借款协议以外,借款人与收款人另外线上生成了《委托收款授权书》、《采购协议》等符合金融机构受托支付流程的法律文件,因此,合同流与资金流是完全吻合的;

另外,受托收款人很大部分是贸易上游的指定收款人,采取受托支付才真正符合真实业务场景,更好的落实了贷款用途;反而,如果不采取受托支付,借款人直接提现后,借款人很有可能挪用本笔资金,而不是去到上游采购,更不好落实资金流向与贷款用途,不利风险控制。

因此,平台普遍采取受托支付是一种符合真实业务金融场景的需求,更有利资产安全的手段之一,而并非说,受托支付无法核实资金流向(真实业务场景的受托支付比非受托支付更能核实资金流向)。

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