玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

距离2017年10月的《玖富评测:史上最强“穿透式”揭秘玖富背后的神秘商业帝国!》已经一年半有余。

如今玖富规模近500亿,投资人数量50万。

规模仅次于陆金所的4031.21亿元(中国平安2019Q1财报)、宜信的829.44亿(宜人贷+宜信惠民)和360金融的525.78亿(2019Q1)。

略高于恒昌的476.93亿元。

投资人主要分为2类:

1.通过热播综艺和电视剧获取的大批小白投资人;

2.各种背景加持(中互协常务理事+E轮融资+10年历史+豪华高管团队+履约险)俘获了一批相对资深的投资人。

道人这边也有不少玖富的死忠粉。

玖富历来以神秘著称,读懂它的业内人士可能都不多,读懂它的投资人更可能寥寥无几。

今天就破一破这家500亿平台。

01 2个未解之谜

曾有投资人留言:感觉道人对玖富好像一直不太看好。

就像文章的标题,因为2点信息披露得不够真诚,所以降低了道人的印象分。

第一,玖富普惠涉及企业借款。

官网披露,前十大借款人待还金额占比(%)为0.02%,最大借款人待还金额占比(%)为0。

截至2019年5月31日,玖富普惠借贷余额4890118.53万元。

这样,平台前十大借款人待还金额为978万元。

相当于最大借款人待还金额为100万,即企业贷。

100万对应的最大借款人待还金额占比(%)为0.0020%。

但中国互金协会登记披露服务平台披露,玖富普惠的最大借款人待还金额占比(%)为0.0000%。

而陆金服最大借款人待还金额仅20万,最大借款人待还金额占比都披露到了小数点后4位(0.0002%)。

玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

玖富普惠为何不如实披露,道人不明白其中的逻辑。

第二,实控人成谜

根据中国互金协会登记披露服务平台披露,玖富普惠的实际控制人为玖富数科科技集团有限责任公司

平台的重点环节审计结果和合规性报告也未披露实际控制人。

在我看来,实控人要么是自然人、要么是上市公司主体、要么是知名大型国资。

所以,玖富数科科技集团有限责任公司作为私人企业,并未穿透到最终实际控制人。

按照最早写下的《玖富评测:史上最强“穿透式”揭秘玖富背后的神秘商业帝国!》,名义上的大股东任一帆只是代持,香港上市公司高阳科技为玖富的实际控制人。

高阳科技,在玖富的存在感并不强。

明面上,高阳科技只是玖富的风投方(天使轮+A轮),财务性投资更明显。

而且截至目前玖富已获得E轮融资,风投属性更为强烈。

这不得不让道人疑惑,玖富的实控人是否是以孙雷为首的创始团队。

老实说,资产端和实控人属于平台比较关键的信息。

但就此判断一定有问题,也有点夸张。

不过因为平台的不坦诚,导致道人的印象分打折扣。

02 资产质量

因为玖富未上市,分析平台的资产质量可参考《深度分析:平台没上市,如何还原它的资产质量和抗风险能力(附案例) 》。

根据平台《2018合规报告》,玖富普惠的借款人来源为:玖富集团的内部或外部合作平台/机构。

玖富官网的内部资产端品牌包括:玖富万卡(含玖富叮当)、玖富超能(小蓝卡)、蜡笔分期和易美健。

外部合作机构包括新浪有借、房司令、合源万卡、润信小贷、任性用等。

玖富普惠人均借款金额为1.29万元,但并未披露各资产端的业务占比。

结合借款信息披露和聚投诉投诉量,玖富万卡为平台的核心资产端。

玖富万卡上线于2016年9月,与小赢卡贷、360借条等头部贷款端的上线时间较为接近。

而玖富万卡的负责人金增笑毕业于名牌大学,银行高管出身。

玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

玖富万卡的CRO陈黎明曾任美国第一资本资深统计师、美国在线首席分析师、天创信用高级副总裁。

金增笑和陈黎明都有一个共同的标签:第一资本银行(Capital One)。

第一资本银行是全美第二的消费金融公司,核心基因是“数据驱动一切”,与玖富万卡的线上小额信贷特征是匹配的。

另外,对接机构资金或履约险也是平台资产质量和股东背景实力的认可。

玖富普惠分别在2017年和2018年3月引进太平财险和人保财险,提供履约保证保险服务。

公开信息显示,玖富与潍坊银行、天津银行、稠州银行、鄞州银行、徽商银行、承德银行、渤海银行等多家银行机构达成战略合作,输出风控系统和技术。

2019年5月20日,玖富与平安金融壹账通达成战略合作,目标在普惠金融领域合作业务规模达300亿。

另外,中信信托和渤海信托将为玖富万卡平台资产提供资金支持。

平安壹账通背靠平安集团、中信信托在68家信托公司中实力排名第一。

传统金融机构与P2P平台合作,一般会对平台进行尽调,包括且不限于金融牌照情况、主体、股东背景情况、财务情况、资产的长期表现等。

不少业内高管反映,现在P2P平台对接机构资金十分不容易。

据玖富吧反馈,有借款人的借款提供方显示为潍坊银行、平安壹账通等。

玖富能与平安壹账通和中信信托达成实质性的资金合作,不得不说,玖富牛逼。

这也侧面佐证了玖富的资产质量和股东背景实力。

但玖富并未披露平台的机构资金比例,机构资金占比越高,平台的整体资产质量越高。

所以也不必过渡夸大玖富的资产质量。

老实说,玖富整体资产坏账率控制不会低于9%。

03 背景实力

根据玖富普惠的《2018年度财务报表审计报告》,玖富普惠实现营收28.62亿元,净利润8.76亿元。

那么这一数据可信吗?

我们参考下上市公司主体的一组相关数据。

玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

一般来说,贷款总额越大,平均借款期限越长,放贷利率越高,营收越多。

根据中国互金协会数据,玖富普惠2018年的累计借贷金额为1337.18亿元。

累计借贷金额定义:指自从业机构成立起,经从业机构撮合完成的借款项目的本金总和。

假若累计借贷金额不等同于交易总额,代表贷款总额,则玖富普惠2018年的贷款总额为1337.18亿元。

玖富普惠借款人信息显示,标的期限普遍为12个月以上。

这意味着,玖富普惠的实际营收很有可能会高于28.62亿元。

但玖富普惠的净利润可能低于8.76亿元。

为什么?

玖富普惠的利润表显示,营业成本为0,销售费用为0,资产减值损失为0。

玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

我们再看上市公司主体的主要营业支出列项:

玖富普惠:500亿下的企业借款与实控人之谜

上市公司的销售费用,、贷款损失拨备和贷款发起和维护费用是3大支出大头。

但玖富普惠的营业费用为0,销售费用为0,资产减值准备为0。

对比微贷网的《2018年财务审计报告》,在36.56亿的营业总成本中,营业成本11.38亿,销售费用14.32亿,资产减值损失7.18亿。

因为玖富普惠可能隐藏了营收,无法判断平台的真实利润水平。

从玖富与上市公司的对比中看到,未上市平台在诸多信息披露上远远不如上市平台,所以也无法判断平台的真实抗风险能力。

但话说回来,继2017年10月的近4亿美元融资后,玖富又于2018年1季度和2018年9月获得6500万元的D轮融资和SBI集团的战略入股,对背景实力有加分。

这体现为玖富与平安金融一账通达成战略合作,因为SBI集团在2018年2月参与了一账通的6.5亿美元A轮融资。

另外中信信托与玖富达成战略合作,为其提供资金支持,相当于专业机构为投资人作了一道风控。

意味着玖富中短期内风险相对较低。

但当前重仓玖富在道人看来绝对是一种不明智的行为。

原文始发于微信公众号(金道人识财):


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